El BCE avisa de que puede producirse otra crisis de deuda soberana
Hay fantasmas que en Europa despiertan todavía escalofríos, como la crisis de la deuda soberana que puso en peligro el euro a raíz de la anterior crisis financiera hace una década. El Banco Central Europeo advirtió ayer que esta pesadilla podría regresar a causa de la pandemia. “Si las medidas tomadas a nivel nacional o europeo se consideran insuficientes para preservar la sostenibilidad de la deuda, la evaluación por parte del mercado del riesgo de redenominación [salida del euro] podría incrementarse”, señaló el banco central en su informe sobre Estabilidad Financiera.
Para el BCE, “el aumento asociado en los niveles de deuda pública podría desencadenar una reevaluación del riesgo soberano por parte de los participantes del mercado y reactivar las presiones sobre los estados más vulnerables”. Es decir, aquellos países con una ratio elevada de deuda sobre el PIB, como Italia o España. “Una contracción económica más severa y prolongada de lo previsto, si se combina con unos mayores costes de financiamiento y la materialización de pasivos contingentes, correría el riesgo de colocar en una senda insostenible la relación deuda pública/pib de países ya muy endeudados”, añadió la entidad con sede en Frankfurt.
Para apoyar estos temores, el vicepresidente del BCE, el español Luis de Guindos, puso de relieve en una intervención algunos datos sobre Europa: el 45% del conjunto de la deuda corporativa es de calidad BBB, un escalón apenas por encima del nivel especulativo; el 75% de los grandes bancos tienen un retorno sobre el capital inferior al 8% y el endeudamiento público se disparará este año del 86% al 102% del PIB (cuando el porcentaje fijado en el Pacto de Estabilidad y Crecimiento es un 60%). Un cóctel peligroso, también para el sector financiero. “Aún es probable que las entidades se enfrenten a pérdidas significativas y una mayor presión sobre la rentabilidad. Estos desarrollos subrayan la necesidad de consolidación y cambio estructural en el sector”, según los datos citados por De Guindos.
Por su parte, el Banco de España propuso ayer su vía para ayudar a los países de la eurozona a reponerse de la pandemia. La entidad al frente de la que está Pablo Hernández de Cos propone un fondo de recuperación europeo de hasta 1,5 billones de euros que compre títulos de deuda pública. Sugiere financiarlo con recursos adicionales de
estados miembros y con nuevas figuras tributarias a escala comunitaria. La compra de deuda debería ser capaz, según el Banco de España, de mantener unas condiciones de financiación adecuadas para los estados miembros e impulsar la financiación de los proyectos necesarios para reactivar la economía.
La entidad supervisora española ante la crisis sanitaria y económica provocada por el Covid-19 cree que las respuestas dadas por el BCE y el Consejo de la UE han sido efectivas para mitigar la incidencia de la crisis en el corto plazo y reducir los riesgos de su propagación, pero considera que la dimensión de la crisis “ha puesto en evidencia la falta de instrumentos clave de política económica comunes”. Para el Banco de España, “urge” disponer de medios comunes de la Unión Europea para “facilitar” la finalización de la reconstrucción y así “evitar” episodios de desestabilización “como los que se vivieron durante la crisis de deuda soberana” que sufrieron varios países del euro durante la primera mitad de la década pasada.
Respecto a los nuevos impuestos, se mencionan las tasas medioambientales, la tasa sobre los plásticos, la tasa digital o la aplicación de un porcentaje a una eventual base impositiva común del impuesto sobre sociedades.