La tormenta bancaria golpea el sector inmobiliario
Las acciones inmobiliarias europeas van camino de su peor mes desde 2020
Las acciones inmobiliarias europeas van camino de su peor mes desde el comienzo de la pandemia. La razón es que los inversores creen que las turbulencias bancarias restringirán el acceso al crédito y harán que las valoraciones de los activos se desplomen.
El índice MSCI Europe Real Estate que agrupa a las empresas inmobiliarias de gran y mediana capitalización se ha desplomado hasta cerca de su nivel más bajo desde principios de 2009 tras una caída del 24% en lo que va de marzo, con un rendimiento muy por debajo del índice Stoxx 600, que ha bajado un 2,4% en el mismo período.
Los analistas e inversores llevan meses preocupados por el impacto del aumento de los tipos de interés en el sector inmobiliario en ambos lados del Atlántico. Pero ahora, esos temores han cristalizado con la quiebra del banco Silicon Valley Bank, a principios de marzo, primero y la venta forzosa de Credit Suisse, poco más de una semana después.
Algunos inversores esperan ahora una crisis de crédito inminente, según Financial Times que podría reducir la financiación a los grupos inmobiliarios, muchos de los cuales ya están batallando con costes de deuda más altos y tasas de ocupación prácticamente planas.
El sector inmobiliario del norte de Europa es un “adicto a los tipos cero” y una posible “burbuja” podría estallar una vez que los tipos de interés más altos se tengan en cuenta en las valoraciones de los activos, según Andromeda Capital Management, con sede en Londres. La agencia de ráting
Moody’s dijo esta semana que el riesgo de refinanciación en el sector ha “aumentado significativamente”, y que las compañías con deuda con vencimiento en los próximos años probablemente se vean presionadas a pagar intereses más altos.
“Los bajos tipos de interés han impulsado al sector durante los últimos 15 años”, dice Ron Dickerman, presidente de Madison International Realty, en FT. “Es probable que todos los activos valgan menos ahora que hace seis o 12 meses”.
Las valoraciones han bajado aproximadamente un 10% desde su máximo en junio de 2022, según el índice MSCI European Quarterly Property. Citigroup prevé que las valoraciones en Europa occidental caerán entre un 20% y un 40% más antes de finales del próximo año, mientras que el valor de las acciones inmobiliarias podría reducirse a la mitad durante el mismo período.
Agnès Belaisch, estratega en jefe para Europa de Barings Investment Institute, cree que el sector inmobiliario europeo debería prepararse para “mucho más” aumentos de tipos por parte del BCE.
Los inversores privados también podrían verse atrapados. En diciembre, el fondo de capital riesgo estadounidense Blackstone congeló los reembolsos de su fondo inmobiliario de 125.000 millones de dólares, tras fuertes peticiones de reembolsos por parte de clientes.