Los gestores huyen de materias primas al mayor ritmo de 2013
La liquidez es ahora el activo favorito, y la bolsa el más denostado, mientras crece el temor por los bancos centrales
Los gestores de fondos continúan con la estrategia que han mantenido en los últimos meses, con un posicionamiento cauto en sus inversiones, a la espera de tener más pistas sobre el rumbo de la política monetaria. La liquidez, es decir, estar fuera del mercado, sigue siendo la opción favorita de los gestores, según la última encuesta que ha llevado a cabo Bank of America. Los participantes en el sondeo mantienen a la bolsa como el activo más infraponderado y, aunque descartan una recesión grave, la venta de materias primas en los últimos tres meses ha sido la más agresiva que se ha visto en la década.
Las perspectivas macro de los gestores han mejorado en el último mes, y el pesimismo en torno al crecimiento del PIB es el menor que se ha visto desde febrero de 2022. Esto no quiere decir que el escenario sea positivo, ya que todavía esperan que el avance del PIB tenga un ritmo menor que el actual dentro de 12 meses, pero cada vez se diluyen más las perspectivas negativas en este sentido. De hecho, el porcentaje de gestores que espera un “aterrizaje suave” de la economía mundial en los próximos 12 meses sigue creciendo, hasta el 68% de los encuestados, y sólo un 21% que espera un “aterrizaje duro”.
Según los encuestados, la recesión llegará en el último trimestre de este año o en el primero de 2024, y si no llega en estos dos periodos, prácticamente queda descartado que se vaya a producir.
Evitan las materias primas
A pesar de que el escenario de recesión grave queda ya casi fuera de la mesa, los gestores siguen siendo precavidos. El activo más sobreponderado en las carteras durante el mes de junio sigue siendo la liquidez, con un 35% de ponderación neta (el porcentaje de gestores que reconoce sobreponderar este activo, menos el porcentaje de aquellos que dicen infraponderarlo). La bolsa emergente, el sector salud, los activos alternativos, el consumo básico, la tecnología y los bonos son los otros activos favoritos en este momento.
Por el contrario, la bolsa se mantiene como la clase de activo más infraponderada en este momento, seguida del sector eléctrico, y del inmobiliario. Eso sí, la primera, la renta variable, ha incrementado su