EL LÍMITE INCÓMODO DE LAS AFORES

Al cabo de seis años, los recursos de las afores siguen invertidos mayormente en el mercado local: 70% de los recursos que administran se concentran en deuda gubernamental y corporativa nacional. ¿La razón? Entre otras cosas, la ley limita la inversión en activos extranjeros a 20% del total de sus recursos. Ese tope está lejos del que tienen otros países con un sistema de pensiones similar al mexicano, como Chile, con un límite de inversión en activos extranjeros de 80%. Expertos y Consar, el órgano regulador, han insistido en que ampliar ese 20% aminoraría riesgos y aumentaría rendimientos, sin embargo, el tema no ha tenido eco en el Congreso. “Cuando tus activos están tan concentrados en tu propio país estás demasiado expuesto a lo que suceda en él”, dice Mauricio Giordano, director general de Natixis IM México, gestora internacional de activos. Otro tema que exhibe la alta concentración en renta fija local es la falta de otras opciones. En otras palabras, la oferta de activos locales no es suficiente para el tamaño de los recursos de las afores, dice Giordano. Los recursos que administran suman alrededor de 3.4 billones de pesos. Si esos recursos se concentraran, por ejemplo, en la Bolsa, provocarían que el mercado creciera artificialmente. Abrir ese tope permitiría diversificar las inversiones de las afores no sólo por tipo de activo, sino por región. “Si falla una región, tienes otras, y tienes rendimientos más estables”, agrega Giordano. Si bien la Consar ha autorizado nuevos instrumentos para que las afores inviertan en el extranjero, como ETF, fondos mutuos indizados y mandatos de inversión, están limitados a no rebasar ese 20%. El tema quedará para la próxima administración. “Requieres un gobierno valiente”, que vea más allá de su sexenio, dice el experto.