怡保花園產託看高一線

坐擁2大王牌廣場

（吉隆坡16日訊）怡保花園產托（IGBREIT,5227,主板產業投資信托組）2018財政年上半年盈利表現符合市場預測，分析員認為，谷中城（Mid Valley）和The Gardens廣場依然支撐盈利表現，並預計柔州南部谷中城（Mid Valley Southkey）廣場最快可在2021財政年注入該公司。

怡保花園產托2018財政年上半年核心淨收入錄得1億5240萬令吉，符合市場預期，同時宣佈每單位分利2.14仙，累積上半年共派發4.62仙。

MIDF研究認為，怡保花園產托盈利增長主要由谷中城和The Gardens正面的續約率所支撐。

儘管未來2年將有更多零售空間進入市場，惟興業研究認為，谷中城和The Gardens處在黃金地段， 表現穩健。

豐隆研究也認同谷中城和The Gardens料維持好表現，預計資產主要集中在高流量地區，可避開巴生河流域充滿挑戰性的零售環境及維持正面的租戶銷售增長和續約率。

谷中城The Gardens出租率近100%

谷中城和The Gardens的出租率接近100%，租約更新率按年增5%。

MIDF預計，在高出租率之下，谷中城和The Gardens的租約更新率料維持穩健，因此，盈利前景正面。

肯納格研究補充，在2018財政年，谷中城和The Gardens將分別有37%和18%的淨出租面積（NLA） 屆滿，2019財政年則有23%和44%。

肯納格預計，怡保花園產托的資本開支料介於1500萬至2500萬令吉，主要用於翻新及維修谷中城和The Gardens。

肯納格不預見怡保花園產托在短期內將進行併購活動，另外，柔州南部谷中城廣場預計今年內完成，資產貢獻預計最快在2021財政年顯現。

“我們相信怡保花園產托在優質資產和資產穩定之下，下行風險極小，基本面也穩健。不過，對於目前的估值謹慎看待並認為利好已反映在股價。”

艾芬黃氏研究看好怡保花園產托，它擁有一級資產、強勁管理和資產負債表，不過，零售市場競爭包括面對電子商務和新零售廣場及潛在上調利率將影響投資情緒。

該行指出，儘管怡保花園產托管理層採取適當舉動控制開銷，不過，零售廣場放緩和面對成本壓 力，料限制短期盈利增長。

馬銀行研究則預計，怡保花園產托第三季料租戶受零消費稅推動，帶來租金收入增長，不過，第四季則受實施銷售與服務稅（SST）拖累，租戶銷售料減緩。

興業認為，國家銀行將在2018財政年上調隔夜政策利率，不過將不會對怡保花園產托造成影響，因為貸款已鎖定在固定利率。

該行也在調整其他估值後，下調2018至2020財政年財測1%至2%。

受表現優異推動，怡保花園產托今日起6仙，掛1令吉73仙。