Τα εταιρικά ομόλογα

Οι αποφάσεις της διοίκησης Τραμπ δεν έπληξαν την αγορά των εταιρικών ομολόγων. Οι αποδόσεις των ομολόγων της κατηγορίας junk bonds αποτελούν ιδιαίτερα ευαίσθητους δείκτες για την πορεία του επιχειρηματικού κύκλου. Το ίδιο ισχύει και για τη διαφορά αποδόσεων μεταξύ εμπορικών ομολόγων υψηλής απόδοσης και ομολόγων του Δημοσίου και μέχρι στιγμής κανένας από αυτούς τους ευαίσθητους κυκλικούς δείκτες δεν φαίνεται να προβλέπει ότι έρχεται εμπορικός πόλεμος. Επίσης σχετικά ήρεμος είναι ο δείκτης τιμών των ακατέργαστων βιομηχανικών πρώτων υλών CRB, ο οποίος έχει κινηθεί προς τα πάνω ή πλάγια μέχρι στιγμής φέτος, διατηρώντας τα κέρδη του 2016 και του 2017. Υπάρχει όμως αδυναμία σε ένα από τα πιο ευαίσθητα στοιχεία του δείκτη CRB, που τείνει να αντιδρά ιδιαίτερα άμεσα στις εξελίξεις γύρω από την οικονομία της Κίνας: η τιμή του χαλκού που εμφανίζει απώλειες υπολογίσιμες περίπου 6,7% από την αρχή του έτους. Αυτό μπορεί να είναι το εμπόρευμα για την παρακολούθηση των σημάτων που θα ειδοποιήσουν ότι οι εμπορικές εντάσεις αρχίζουν να επιβαρύνουν την παγκόσμια οικονομία εν γένει και στην Κίνα ειδικότερα. Αν αποδειχθεί πως αντί εμπορικού πολέμου θα προκύψουν συμφωνίες που θα είναι πιο δίκαιες για τη μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου και βασικό εμπορικό εταίρο με δεκάδες χώρες, που συντηρούνται από τη σχέση τους με τις ΗΠΑ, τα ταμπλό θα αλλάξουν εικόνα. Τίποτε δεν έχει ξεκαθαρίσει και όλα τα ενδεχόμενα είναι ανοικτά. Αλλά το δεύτερο τρίμηνο που ξεκινά είναι συνήθως ανοδικό για τις μετοχικές αξίες και δεν βλέπουμε τόσο αρνητικές εξελίξεις ικανές να ανατρέψουν την παράδοση.

M