Η ώρα των ευρωπαϊκών μετοχών
οι οποίοι συρρέουν στις μετοχές των ευρωπαϊκών ομίλων, στρέφοντας την πλάτη τους σε αυτούς των ΗΠΑ, αποκτούν ολοένα και μεγαλύτερη δυναμική. Τον προηγούμενο Νοέμβριο ήταν οι αμερικανικές μετοχές που έδωσαν το έναυσμα για να εκδηλώσουν ζωηρό αγοραστικό ενδιαφέρον. Ωστόσο, υπάρχουν επενδυτές οι οποίοι αναζητούν προστασία από τις υψηλές αποτιμήσεις των μετοχών αυτών και επιλέγουν τη Γηραιά Ηπειρο, όπου θα βρουν φθηνότερες ευκαιρίες. Οι υπεύθυνοι για τη στρατηγική μετοχών στην Deutsche Bank και την BlackRock απευθύνουν έκκληση στους επενδυτές να περιορίσουν την έκθεσή τους σε αξίες αμερικανικών επιχειρήσεων, προς όφελος των ευρωπαϊκών. Βέβαια, αξίζει να αναφερθεί ότι στο τελευταίο ράλι ο δείκτης S&P 500 έχει επανειλημμένως σημειώσει νέα ρεκόρ, αλλά ο πανευρωπαϊκός δείκτης Euro Stoxx 600 παραμένει σε χαμηλότερα επίπεδα από τα ρεκόρ του Απριλίου του 2015. Αυτό σημαίνει ότι υπάρχει περιθώριο να εμφανίσει και περαιτέρω άνοδο. Οι υπεύθυνοι της στρατηγικής μετοχών θεωρούν ότι η ενίσχυση του Euro Stoxx 600 θα υπάρξει, αφότου ολοκληρωθούν οι εκλογές στην Γαλλία. Οπως επισημαίνει χαρακτηριστικά ο Ρούπερτ Χάρισον, διαχειριστής ποικίλων επενδυτικών χαρτοφυλακίων στην BlackRοck, «αυτή τη στιγμή η Ευρώπη παίζει σημαντικό ρόλο στην αναθέρμανση του ενδιαφέροντος για τις μετοχές διεθνώς. Περιορίζουμε την έκθεσή μας σε τίτλους αμερικανικών επιχειρήσεων, εν μέρει γιατί πιστεύουμε πως οι προσδοκίες που συνδέονταν με αυτούς ήταν διογκωμένες. Τα οικονομικά στοιχεία από τη Γηραιά Ηπειρο δείχνουν ρωμαλέα πορεία».
Οι αναλυτές της Morgan Stanley ανα- θεώρησαν προς το καλύτερο τις προβλέψεις για την αύξηση των ανά μετοχή κερδών στο 16%, από το 12% προηγουμένως, για τις εταιρείες του ευρωπαϊκού δείκτη MSCI Europe. «Η ροή των μακροοικονομικών ειδήσεων αποδεικνύεται πολύ καλύτερη από ό,τι είχαμε προβλέψει και, ταυτόχρονα, μας δίνει κίνητρο να διατηρήσουμε τις προβλέψεις μας για αγοραστικό ενδιαφέρον», επισημαίνουν στελέχη στρατηγικής της Morgan Stanley. Σχετικά με τον S&P 500, τώρα, την προσεχή διετία φαίνεται να έχει περιορισμένη δυνατότητα για αποδόσεις· κι αυτό έρχεται σε αντίθεση με τις μετοχές των επιχειρήσεων της Ευρωζώνης. Οι μετοχές αυτές τελούν σε διαπραγμάτευση με τιμές μειωμένες κατά 47% από τις αντίστοιχες τις ΗΠΑ με κριτήριο την αναλογία τιμής μετοχής προς λογιστική αξία εταιρείας, σύμφωνα με τους υπευθύνους στρατηγικής της Societe Generale. Αντιστοίχως, οι μετοχές των ευρωπαϊκών ομίλων την τελευταία δεκαετία ήταν 40% φθηνότερες από τις αμερικανικές.
«Οι βελτιωμένες προοπτικές στην Ευ- ρώπη, σε συνδυασμό με μία υποχώρηση της αβεβαιότητας μετά τις εκλογές στη Γαλλία, καθιστούν τις ευρωπαϊκές εταιρείες πολύ ελκυστικές», παρατηρούν στελέχη στρατηγικής της Societe Generale. Επιπλέον, προβλέπουν ότι οι μετοχές των ιταλικών επιχειρήσεων θα είναι δελεαστικές, ενώ ειδικά ο δείκτης του Μιλάνου FTSE MIB θα εκτιναχθεί σε ποσοστό 21% στις 24.500 μονάδες έως τη λήξη του 2018. Σε έρευνα της Bank of America Merrill Lynch τον Μάρτιο φάνηκε πως οι Ευρωπαίοι επενδυτές διαθέτουν τα αναγκαία κεφάλαια για να αυξήσουν τις τοποθετήσεις τους σε μετοχές με δυναμικές προοπτικές, αφότου ο πολιτικός κίνδυνος εξασθενήσει. Το 23% των διαχειριστών κεφαλαίων, που συμμετείχαν, θεωρεί υποτιμημένες τις μετοχές των ευρωπαϊκών επιχειρήσεων, ενώ το 81% χαρακτηρίζει υπερτιμημένες τις αντίστοιχες των αμερικανικών ομίλων. Πρόκειται για το υψηλότερο ποσοστό μεταξύ διαχειριστών περιουσιακών στοιχείων που έχει αυτήν την άποψη για τους αμερικανικούς τίτλους τα τελευταία 20 χρόνια.
Οι υψηλές αποτιμήσεις στις ΗΠΑ κρύβουν κινδύνους, ενώ ολοένα και περισσότεροι επενδυτές προτιμούν μετοχές ευρωπαϊκών εταιρειών.