Βρετανικές μικρομεσαίες εταιρείες ευνοήθηκαν μετά το Brexit
Καλύτερη απόδοση μερισμάτων, μεγαλύτερη αποτίμηση από τους ομίλους
Η αβεβαιότητα και οι ανησυχίες για τις βραχυπρόθεσμες επιπτώσεις της εξόδου της Βρετανίας από την Ευρωπαϊκή Ενωση αφήνουν ανεπηρέαστες τις μικρομεσαίες επιχειρήσεις στη χώρα, οι οποίες φαίνονται ιδιαίτερα ελκυστικές. Ενας ευνοϊκός παράγοντας, ο οποίος λαμβάνεται υπ’ όψιν από τους επενδυτές είναι η ανθεκτικότητα των οικονομικών στοιχείων της Βρετανίας μετά το δημοψήφισμα, καθώς και τα μέτρα στήριξης της οικονομίας από την Τράπεζα της Αγγλίας. Ενας δείκτης ο οποίος παρακολουθεί τις τιμές των μετοχών τους έχει σημειώσει άνοδο-ρεκόρ κατά 4,1% μετά την απόφαση για το Brexit και έχει υπερσκελίσει την αντίστοιχη επίδοση των μετοχών των εταιρειών μεσαίας κεφαλαιοποίησης.
Ποιο είναι το δέλεαρ; Το ότι αποφέρουν καλύτερη απόδοση στο μέρισμα και η αποτίμησή τους είναι χαμηλότερη από των εταιρειών του FTSE 250 και FTSE 100. Οι μικρότερες βρετανικές εταιρείες, όπως η κατασκευάστρια ηλεκτρονικών εξαρτημάτων Ρremier Farnell, κατόρθωσαν να ανακάμψουν από τη δραστική πτώση στις αξίες, η οποία παρατηρήθηκε μετά το δημοψήφισμα. Στη θετική εξέλιξη αυτή συνέβαλε το ότι τα στοιχεία της οικονομίας έδειξαν πως απεφεύχθη το σενάριο του οικονομικού Αρμαγεδδώνος. Τελικά συνέβη το εντελώς ανάποδο: οι λιανικές πωλήσεις υπερέβησαν τις προβλέψεις και τον Ιούλιο είχαν την καλύτερη αύξησή τους από το 2002, ενώ η Τράπεζα της Αγγλίας προέβη σε μείωση του επιτοκίου για την οικονομική αναζωογόνηση. «Μετά το δημοψήφισμα υπήρξε αναδιαμόρφωση των προσδοκιών», επισημαίνει ο Γκάι Φόστερ, επικεφαλής του κλάδου ερευνών της Brewin Dolphin στο Λονδίνο. H εταιρεία του διαχειρί- ζεται σχεδόν 33 δισ. στερλίνες. Μετά το πρώτο σοκ, σύντομα οι επενδυτές επέστρεψαν στις μικρότερες εταιρείες, «ειδικά καθώς η εξασθένηση των κραδασμών συνδυάστηκε με καλύτερα στοιχεία πωλήσεων και το γεγονός ότι οι όμιλοι μεγάλης κεφαλαιοποίησης άρχισαν να φαίνονται ιδιαζόντως ακριβοί», παρατηρεί ο κ. Φόστερ. Η απόδοση των μερισμάτων τους είναι της τάξεως του 3,2% εν συγκρίσει με το λιγότερο του 3% για την απόδοση των μεσαίου μεγέθους επιχειρήσεων.
Συν τοις άλλοις, οι εταιρείες οι οποίες συναπαρτίζουν τον δείκτη μικρής κεφαλαιοποίησης στο Χρηματιστήριο του Λονδίνου έχουν μία σχετικά διεθνή παρουσία. Ο Γκάι Αντερσον, του κλάδου διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων της JPMorgan Αsset Management, επισημαίνει ότι πιθανώς το ήμισυ των πωλήσεών τους να κατευθύνεται σε αγορές εκτός της Βρετανίας, κάτι αντίστοιχο με ό,τι συμβαίνει στις εταιρείες μεσαίας κεφαλαιοποίησης. Οπότε, επωφελούνται από την εξασθένηση της στερλίνας. Ο δείκτης απόδοσης των τιμών των μετοχών των μικρών εταιρειών της Βρετανίας ενισχύθηκε κατά 3,7% από τις αρχές της χρονιάς εν συγκρίσει με το 2,5% του δείκτη FTSE 250. Αξίζει επιπλέον να αναφερθεί ότι στον δείκτη των βρετανικών εταιρειών μικρής κεφαλαιοποίησης οι μεγαλύτερες από αυτές, όπως παρατηρούν οι επενδυτικοί οίκοι Melrose Industries και Premier Farnell, εξασφαλίζουν το 70% του κύκλου εργασιών από το εξωτερικό. Βέβαια, θα πρέπει εν κατακλείδι να σημειωθεί πως οι διαπραγματεύσεις για τη μετάβαση στο νέο καθεστώς της Βρετανίας σε συσχετισμό με την Ευρωπαϊκή Ενωση δεν έχουν καν ξεκινήσει, θέτοντας εν αμφιβόλω το μέλλον των μετοχών των βρετανικών ομίλων, ανεξαρτήτως μεγέθους.
Οι λιανικές πωλήσεις υπερέβησαν τις προβλέψεις, ενώ οι όμιλοι μεγάλης κεφαλαιοποίησης άρχισαν να φαίνονται ιδιαίτερα ακριβοί.