Trods stort minus er Vestas stadig branchens duks
Analytikere er fortrøstningsfulde på Vestas’ vegne trods skuffende finansielle resultater i 2022. Koncernen klarer sig fortsat bedre end konkurrenterne og har valgt en vej, som om få år vil give markante overskud.
Et 2022 lige til skraldespanden bliver sandsynligvis afløst af et 2023, som kan sendes samme vej for Vestas, der fredag praesenterede foreløbige regnskabstal for det forgangne år og forventninger til indevaerende år.
En raekke forsinkelser på projekter, en nedskrivning på 95 mio. euro på V174-9.5havvindmøllen og ekstraordinaere garantistillelser på 210 mio. euro betød, at hullet i 2022 blev større end ventet. Facit blev en overskudsgrad på minus 8 pct.
Langt fra de nedjusterede forventninger til en overskudsgrad på minus 5 pct., milevidt fra de oprindelige forventninger til 2022 i form af en overskudsgrad på mellem 0 og 4 pct. og lysår fra den overskudsgrad på 10 pct., som Vestas har sat som målsaetning i 2025.
»Det har vaeret et saerdeles svaert 2022 for Vestas. Også svaerere end forventet. Og nu ser det ud, som om at det desvaerre bliver mere langstrakt end forventet,« siger Jacob Pedersen, aktieanalytiker hos Sydbank.
Endnu et svaert år i vente
I det kommende år forventer Vestas nemlig naermere at få opbremset nedturen end at få vendt skuden. Med en omsaetning på mellem 14 og 15,5 mia. euro og en overskudsgrad på minus 2 og plus 3 pct., er der lagt op til endnu et svaert år, hvor profitabiliteten hviler på en knivsaeg.
Tidligere global analysechef for vindteknologier ved Wood Mackenzie og nuvaerende analysechef ved analysehuset Brinckmann Shashi Barla er ligeledes skuffet over, at indtjeningskrisen er så dyb hos Vestas, samt at den ifølge ham ser ud til at straekke sig hele vejen gennem 2023. Overraskende vil han dog ikke kalde det.
»Der er ting, som Vestas kan kontrollere, og så er der mange ting, som Vestas ikke kan kontrollere, såsom råvarepriser, inflation, logistikpriser og projektforsinkelser, der aeder af marginerne. Umiddelbart forventer jeg også underskud gennem hele 2023,« siger han.
Den danske vindgigant har ellers gjort, hvad man kunne for at løfte resultaterne for 2023. Salget af konverterforretningen til KK Wind Solutions på 150 mio. euro, der blev offentliggjort tilbage i august 2022, medregnes først i dette regnskabsår, hvor det nystartede forretningsben med udvikling af vindmølleparker også gør sin entré på driften.
Vestas’ gevaldige underskud er ikke atypisk i sektoren. Jyllands-Posten har i en serie beskrevet, hvordan Danmarks brede underskud af underleverandører har svaert ved at gribe den kommende vaekst, og iblandt Vestas’ konkurrenter har røde tal vaeret normen i adskillige år, pointerer Shashi Barla.
»Og jeg forventer, at det vil fortsaette i de naeste to år for Vestas’ konkurrenter. AErlig talt er Vestas sandsynligvis stadig best in class,« siger han.
Vestas er nemlig på rette vej, siger han.
Møller er guldaegget
Vestas har formået at haeve priserne på sine møller markant, og hvis volumen begynder at naerme sig hedengangne års niveauer igen, og hvis serviceforretningen kan opretholde sin position som Vestas’ guldaeg, er der udsigt til god indtjening på den anden side af et skuffende 2022 og 2023.
Såfremt alt går godt, vil Vestas kunne nå sit mål om en overskudsgrad på 10 pct. i 2025, siger Shashi Barla.
Jacob Pedersen er ligeledes fortrøstningsfuld på Vestas’ vegne. Han fremhaever – foruden de højere priser og en velsmurt serviceforretning – solide pengestrømme og et gaeldfrit Vestas som årsag til, at fremtiden for vindmøllegiganten er noget lysere, end hvad de triste regnskabstal for 2022 antyder.
»Det betyder, at Vestas har muligheder for at investere i den vaekst, der ligger derude.
Det er en situation, som de faerreste i sektoren står i lige nu. Det er bestemt et lyspunkt,« siger han.
I et konferencekald benyttede topchef Henrik Andersen også lejligheden til at kigge fremad.
»Vi har gjort mange ting, der vil hjaelpe os i 2023. Vi er fortsat meget disciplinerede i forhold til pris, og vi ser fortsat en udvikling, som understøtter de fremskridt, vi har gjort på det område. Samtidig må vi også anerkende, at vi lever i en verden med stor usikkerhed,« siger han.