博云新材主业连亏4年半 两募投项目亏损成重要原因
博云新材（002297，SZ）在多个募投项目延期的同时，也面临主业的长年亏损困局。
《每日经济新闻》记者发现，对于IPO募投项目、2012年非公开发行承诺建设募投项目，博云新材均在相关公告中提到，募投项目达产后，将有助于提高公司的盈利能力。
但2013年至今，博云新材的主营业务却一直亏损。上述募投项目中的部分子项目，也出现建设进度延期，投产后效益不及预期的情况。
8月18日下午，博云新材董秘曾光辉向《每日经济新闻》记者表示，公司主营业务持续亏损，主要与IPO募投项目、2012年非公开发行承诺建设的募投项目中的部分子项目有关。
主业连亏4年半
博云新材2017年半年报显示，公司主要从事军/民用飞机炭/炭复合材料刹车副、军/民用飞机粉末冶金材料刹车副、航天及民用炭/炭复合材料制品、环保型高性能汽车刹车片、高性能模具材料、稀有金属粉体材料等具有完全自主知识产权的新型复合材料产品的研发、生产与销售，产品主要涉及航空、航天和民用工业等三大领域。
不过，《每日经济新闻》记者发现，博云新材的主营业务，自2013年至今持续亏损。
据博云新材相关年报显示，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润，2013年约为-4984.86万元、2014年约为-2324.87万元、2015年约为-1.43亿元、2016 年约为- 6020.36 万元、2017 年上半 年约为-1527.04万元。
伴随着主营业务的持续亏损，博云新材开始展现出强烈的并购需求。2014年5月24日，博云新材发布《2014年度非公开发行股票预案》，拟通过非公开发行募集资金，收购长沙伟徽高科技新材料股份有限公司（以下简称伟徽新材）的相关股权。
博云新材在2016年年报中表示，完成对伟徽新材的收购，有利于延伸和拓展公司的产业链，进一步丰富产品结构，提升公司综合竞争能力，对公司主营业务收入和盈利能力起到了有利的促进作用，从而增强了公司的持续盈利能力和核心竞争力。
同时，并购的脚步并未停止。2016年12月20日，博云新材发布《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》显示，上市公司拟以发行股份及支付现金的方式，购买武汉元丰汽车零部件有限公司（以下简称武汉元丰）的100%股权。
不过，较为频繁的并购，也存在相应风险。曾光辉表示，规模扩大了，（公司）管控难度加大。
博云汽车长年亏损
值得注意的是，博云新材主营业务出现长年持续亏损，与IPO募投项目中明确存在未达预期效益的子项目有关。
据博云新材在2009年发布的《首次公开发行股票招股意向书》显示，环保型高性能汽车刹车片技术改造工程（以下简称刹车片技术改造工程），是IPO募投项目中的一个子项目。而刹车片技术改造工程的实施主体，为博云新材控股子公司——湖南博云汽车制动材料有限公司（以下简称博云汽车）。刹车片技术改造工程实施达产后，年新增销售收入约为1.03亿元，年新增利润总额1148.2 万元。
曾光辉表示，博云汽车“肯定是没有达到预期，年年亏损”。据相关定期报告显示，博云汽车的净利润在2011年为-59.46万元、2012年约为-1492.23万元、2013年约为-1483.24万元、2014年约为-1343.04万元、2015 年约为-2497.6 万元、2016 年约为-994.76万元、2017年上半年约为-1277.36万元。
曾光辉进一步提出，博云汽车销售额占了博云新材的大头。据2016年年报显示，博云汽车实现营业收入约为 2.23 亿元，博云新材实现营业收入约为 5.15 亿元，博云新材直接持有博云汽车92.59%的股份。记者计算得出，博云汽车在2016年实现的营业收入，占博云新材约40%。
这意味着，博云汽车的长年亏损，成了博云新材主业持续亏损的重要原因之一。
至于博云汽车长年亏损的原因，曾光辉仅回应，有什么情况，肯定会公告。
而《每日经济新闻》记者发现，在2012年和2013年，博云汽车的业绩不佳，均提到了产能未能完全释放。
据 2012年年报显示，博云汽车的业绩在当年发生大幅波动，主要是因为刹车片技术改造工程的实施，其固定资产增加，折旧费用大幅增长。但是受下游汽车行业不景气等宏观因素的影响，产能却未能得到释放，销售未达预期，致使利润同比大幅下滑。
而在2016年12月20日，据博云新材发布《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》显示，本次若能完成收购武汉元丰，博云新材将实现上下游产业整合，拥有“刹车片—制动器”的一体化汽车制动器研发、生产和销售系统。通过产业联动、优势互补，进一步提升其在汽车刹车片、制动器领域的技术实力、研发能力，增强公司在汽车制动器领域的市场竞争力。
8月18日上午，《每日经济新闻》记者来到刹车片技术改造工程的实施地点——长沙市高新技术产业开发区岳麓山高科技园（麓谷）。在工厂门口，记者通过门卫联系上了工厂内部的一位工作人员。但是该工作人员称，没有提前与领导联系，不方便接受记者采访。
募投项目效益产出需较长时间
另一方面，博云新材主业连续亏损，也与2012年非公开发行承诺建设的募投项目有关。
2014 年1月 17日，博云新材发布的《非公开发行股票发行情况报告暨上市公告书》显示，本次募集的资金，拟用于增资长沙鑫航用于飞机机轮项目（以下简称飞机机轮项目）、与霍尼韦尔设立合资公司实施飞机机轮刹车系统项目（以下简称飞机机轮刹车系统项目）、补充流动资金。其中，飞机机轮刹车系统项目的实施主体，为霍尼韦尔博云航空系统（湖南）有限公司（以下简称霍尼韦尔博云），博云新材目前直接持有该公司49%的股权。
曾光辉介绍，霍尼韦尔博云的亏损，也是博云新材主业持续亏损的重要原因。飞机机轮刹车系统项目一直没能量产，每年只有研发和人力成本，所以每年肯定是亏的。
《每日经济新闻》记者发现，2013年至今，霍尼韦尔博云的业绩，不仅亏损，还出现了恶化。
据相关年报披露，霍尼韦尔博云的净利润，在 2013 年约为-3981.72 万元、2014 年约为- 2938.73 万元 、2015 年约为- 9646.98 万元、2016 年约为- 1.05 亿元、2017年上半年约为-3682.27万元。
曾光辉认为，霍尼韦尔博云从事航空产业，跟其他大多数产业不同，产出效益需要较长时间，要做好长期亏损的准备。
不过，飞机机轮项目的建设再次延期。8月15日，博云新材公告，飞机机轮项目原计划建设完工日期为2016年11月，因实施土地延迟交期，调整后项目达到预计可使用状态日期为2019年6月。
同时，记者博云新材的从历年年报中发现，飞机机轮项目的实施主体——长沙鑫航机轮刹车有限公司（以下简称长沙鑫航）的营业利润，长期处于亏损状态。
8月16日，曾光辉称，飞机机轮项目比原计划推迟两年多，肯定会产生影响，如果市场好，那么见效就慢了。但依据现在的市场情况，还有达产后的情况，他还不好预计。
8月18日下午，曾光辉向《每日经济新闻》记者表示，霍尼韦尔博云从事航空产业，长沙鑫航从事军工产业，对博云新材也算是一个挑战。