Goldman Sachs Morgan Stanley
Het gaat goed met de Amerikaanse zakenbanken. Zeer goed zelfs. Hoe kan het ook anders: de Amerikaanse economie groeit fors en het vertrouwen bij bedrijven en consumenten is hoog.
Over het derde kwartaal boekte zowel Goldman Sachs als Morgan Stanley een winst van 2,5 miljard dollar, voor beide een klim van zowat 20%. En dat is niet de enige gelijkenis tussen deze twee zakenbanken (zie ook tabel).
Alsof het klimaat nog niet gunstig genoeg was, profiteren de zakenbanken van het beleid van Donald Trump. Hij versoepelde de regelgeving voor banken en ze profiteren dubbel en dik door de verlaagde belastingen.
Bovendien is het renteklimaat in de VS helemaal anders dan in Europa, waardoor de rentemarge toeneemt. Dat is minder belangrijk voor een zakenbank dan voor een klassieke bank, maar die grens is in de VS opnieuw aan het vervagen.
Goldman Sachs probeert extra business te genereren bij particulieren in de zoektocht naar groei. Alle zakenbanken proberen om hun inkomsten minder afhankelijk te maken van de grillige financiële markten. En zowel Morgan Stanley als Goldman Sachs verleent almaar meer bedrijfsleningen. Bij Morgan Stanley waren de interestinkomsten het sterkst groeiende segment. Ook Goldman verstrekte 17% meer kredieten, maar moest tegelijk veel leningen afboeken bij zijn online consumenten divisie. Ook de schuldenlast bij Amerikaanse bedrijven is fors aan het stijgen, maar dat zal allicht pas een probleem worden als de Amerikaanse economie gaat dippen. Dat is zeker in het oog te houden bij de zakenbanken, want zij hebben geen lange ervaring in gewone kredietverstrekking.
Voorlopig doen ook de klassieke activiteiten van de zakenbanken, zoals het begeleiden van kapitaaloperaties, beursintroducties en fusies en overnames het erg goed. Het was zelfs de best presterende activiteit bij Goldman Sachs, goed voor 2 miljard dollar inkomsten op een totaal van 8,65 miljard in het derde kwartaal.
De inkomsten en winsten uit de (aandelen)handel waren een stuk minder. Dat heeft uiteraard te maken met de zwakkere koersontwikkelingen op Wall Street.
Goldman Sachs, waar Lloyd Blankfein het ceostokje doorgaf aan David Solomon, pochte dat de winst per aandeel over de eerste negen maanden van dit jaar nog nooit zo hoog was. De zakenbank kocht in het voorbije kwartaal voor 1,2 miljard dollar aan eigen aandelen in, hetzelfde indrukwekkende bedrag als Morgan Stanley.
Besluit: een zegerapport voor beide zakenbanken. Maar de koersen van beide aandelen blijven, ondanks een fikse opstoot na de resultaten, flink in het rood. Beleggers vragen zich af of de zakenbanken zich niet op een ijle top bevinden. Als het nog moeilijk beter kan, is er niet zoveel nodig om achteruit te boeren. Een echte correctie op Wall Street kan aantonen dat ook deze gorilla’s van het geld een zwakke plek hebben.