La suba del dólar reaviva el fantasma del impacto en precios

Contrariando los pronósticos oficiales, otra suba del dólar llega a la tapa de los diarios y pone sobre la mesa una nueva discusión acerca de su alcance y consecuencias en precios clave de la economía. El dólar cerraba ayer en $ 17,18 con una suba de 6% en doce días, en un raid que, en las palabras de los funcionarios, mantiene sin preocupación al Gobierno aunque tuvo que salir a calmar las aguas.

El encargado esta vez de decir que “el dólar fluctúa en rangos normales y no debe preocupar a nadie” fue el viceministro de Hacienda, Sebastián Galiani.

Para Galiani, que coincide en ese punto con lo dicho por el presidente del Banco Central, Federico Sturzenegger, el dólar puede subir y bajar en un esquema de tipo de cambio flotante en que el precio de la divisa es determinado por las ventas y compras del mercado.

Esta visión oficial se complementa con el argumento de que los movimientos del dólar no tienen por qué impactar en la fijación de los precios domésticos.

Para defender la flotación del dólar, Galiani puso el ejemplo de Chile, describiendo que “tiene una inflación de un dígito y tiene fluctuaciones del tipo de cambio similares a las nuestras”.

Pero fue el propio Gobierno, en este caso el ministerio de Energía, el que dio por tierra con la supuesta falta de correlación entre las variaciones del dólar y la fijación de algunos precios clave de la economía.

La suba de 7,2% de la nafta y de 6% del gasoil en el fin de semana tuvo como fundamento la trepada del dólar, que al llegar el viernes a $ 16,88 mostró un salto de 8,2% con relación a los $ 15,60 que tenía en abril, en la anterior revisión tarifaria.

La cotización por encima de los 17 pesos, ¿termina con la discusión sobre el atraso cambiario y el reinado del dólar barato?

Fue esa suba de combustibles la que desató iras en el Banco Central por considerar que el repunte de la nafta llegaba justo cuando estaban tratando de consolidar el camino descendente de la inflación para julio.

Pero el enojo no sólo se dio en el Central. Dicen que desde La Plata, la gobernadora María Eugenia Vidal hizo saber su disgusto por la decisión de Juan José Aranguren.

Para el Gobierno, la decisión resulta calcada a otras del pasado. Energía aumenta los combustibles por la aplicación de una fórmula “polinómica” en la que pesa la suba del dólar sin mirar las consecuencias políticas. Los políticos y los responsables de pelear contra la inflación se cansan de insultar por la falta de oportunidad, y sale a flote entonces un escaso nivel de coordinación que presenta la administración. Mientras tanto, los operadores financieros empiezan a preguntarse hasta dónde llegará la suba del dólar teniendo en cuenta que hace un mes el consenso de los economistas lo pronosticaba en $ 18 para fines de año. Los $ 17,18 de ayer abrieron un signo de interrogación sobre si, finalmente, Sturzenegger saldrá a ponerle fin a la suba. Desde ya que, en público, dirá que no está dispuesto a intervenir, pero en el mercado dicen que tal vez los bancos Nación y Provincia de Buenos Aires salgan a vender para serenar el precio y las expectativas. Creen que la mayor compra de dólares está, en parte, apalancada por los pequeños aho- rristas pero también por los argentinos que tienen previsto pasar las vacaciones de invierno en el exterior. Y que eso se conjuga con un comportamiento conocido de los exportadores: retraen las ventas cuando el mercado está revuelto y el dólar va para arriba. Suelen esperar hasta que el Central le pone un techo y ahí vuelven a desprenderse de las divisas que tengan para liquidar. Para el Central (si quisiese, tiene casi US$ 48.000 millones en reservas para inundar el mercado) la suba del dólar tiene otra arista a considerar y es que llega cuando, dentro y fuera del Gobierno, le piden que baje las tasas de interés.

Ya la semana pasada, Sturzenegger decidió dejar sin cambios la tasa de la “política monetaria” que está en 26,25% anual y que actúa como ancla para fijar las expectativas inflacionarias. En el Central aseguran que sólo bajará cuando existan evidencias claras y constantes de que la inflación va decididamente para abajo, pero el ritmo que está llevando es realmente pausado.

Un tema a seguir es si el dólar por arriba de los $ 17 aquieta las críticas de los sectores que temen una ola importadora y que piden protección.

La discusión sobre el atraso cambiario se frena y ahora se ponen en alerta los sectores que se benefician con un dólar barato.

¿Y a qué nivel tendría que estar en estos días? Dicen los economistas que si se “trae” un dólar de $ 12,5 de diciembre de 2015 hasta ahora, el precio debería ser de $ 18, o sea no tan lejano al nivel de ayer. Pero ahí vuelve el punto del consenso de esos profesionales que preveían $ 18 pero para diciembre.

Un conocido economista suele decir que en los últimos 60 años lo único que hicieron los argentinos fue comprar dólares y que eso los ubica en un standard de sentirse a salvo más allá de lo que pase con la tasa de interés o los vaivenes políticos.

En el Banco Central piensan distinto y apuestan a que después de la suba de las últimas semanas, tal vez haya llegado un tiempo en que los inversores se pasen de dólares a pesos. La respuesta será rápida.