“Los fondos de largo plazo necesitan una muy buena excusa para invertir”
Ricardo Cavanagh dice que Argentina hoy es una “gran oportunidad por su potencial y su transformación”.
Ricardo Cavanagh es el jefe de Estrategia del Itaú en la región, salvo para Brasil y México. Parte de su trabajo consiste en reuniones con los gestores de los principales fondos de inversión del mundo. Y desde que cambió el Gobierno, no sólo lo reciben de otra manera. También, cambió el típico comentario sobre la Argentina. Cavanagh lo cuenta en estos términos: “Antes me decían qué lindo país, pero qué pena. Hoy me dicen, qué suerte que tienen”. Tal vez por eso, decidió traer a Buenos Aires a 60 managers de fondos de la región, el Reino Unido y EE.UU. Por ese encuentro desfilaron los principales empresarios del país, además del vice jefe de Gabinete, Mario Quintana, Luis Blaquier que maneja el fondo de la Anses y analistas políticos y del sector energético. Al cierre se lo dejaron al opositor Sergio Massa. El Itaú busca ser el número uno en América Latina y está entre nosotros dese 1998 cuando se quedó con el Buen Ayre, de la familia Garfunkel. Este año creció con la compra de entidades en Perú y Colombia. Aquí lo intentó con el Citi, que quedó al final para el Santander. - ¿ Qué fondos invierten en la Argentina? -Hasta ahora los de alto riesgo. Los que llamamos long only, los de largo plazo y que gestionan inversio- nes de fondos de pensión, necesitan una muy buena excusa para invertir en la Argentina.
-¿Por qué?
-Por que Argentina aún está en la categoría de país de frontera. Esos calificadores dicen que el país ya está cumpliendo los requisitos para dejar de serlo y pasar a “mercado emergente” que es donde pueden invertir los long only. Se va a concretar en 2017. Pero igual vienen y ven oportunidades.
-¿Qué preguntan para decidirse?
-El tema político, que absorbía el 99% de las preocupaciones hace un año, sigue siendo importante. Pero están interesados en saber qué empresas pueden salir a la Bolsa, el potencial de crecimiento de distintos sectores. Saben que éste es un mercado de capitales con mucho para crecer y ven una historia de transformación que no hay en otro lugar del mundo. La bolsa argentina es pequeña, mueve US$ 15 millones frente a US$ 2.000 millones de San Pablo, con todas sus dificultades. Hace 20 años eran comparables.
-¿Ustedes qué recomiendan?
-El sector financiero tiene mucho para crecer. Los préstamos llegan al 12% del PBI, cuando en Chile es el 80%. Perú y Colombia tienen cuatro veces más penetración bancaria. También recomendamos el sector de la energía y el campo. Argentina es menos de1% de un portfolio de América Latina cuando llegó a ser el 15%. Hay una gran oportunidad. Hasta ahora todo lo que el Gobierno, las provincias y las empresas emitieron de deuda, se compró. Lo que se ve en bonos es maravilloso.
- ¿ Están baratas las empresas argentinas?
-La cotización de una empresa se define como la valoración presente de sus flujos futuros descontando una tasa de interés a un determinado costo de capital. Ese costo de capital está bajando y las empresas están valorizándose.