全方位50萬倉本地零售復甦可吼九龍倉

雖然朝鮮半島局勢不明朗及法國大選臨近，為港股短期不明朗因素，但內地經濟逐漸走出谷底，為港股中期帶來支持，故每次調整，均可視為中、長線投資者入市收集的良機。

美國總統特朗普上台後，在國內推行新政策遇上阻力重重，在國外到處點起火頭。繼早前以巡航導彈襲擊敘利亞空軍基地後，時隔一週，又再向阿富汗境內極端組織「伊斯蘭國」（ISIL）的根據地投擲被稱「炸彈之母」的大型炸彈GBU-43/B。

與此同時，美國亦派出龐大的航空母艦前往朝鮮半島，向北韓施加壓力，但筆者認為，美國與北韓最終埋身開戰的機會低於一半，始終北韓軍事實力與敘利亞及阿富汗不同，雙方很大機會是做戲。

內地經濟現回穩訊號

國家統計局於本週一（17日）公布第一季經濟按年增長6.9%，勝市場預期的6.8%，較2016年第四季度的6.8%高0.1個百分點，創下一年半以來最高季度增速，表現理想。

事實上，內地去年下半年工業採購經理指數（PMI）已重返50以上的擴張水平，工廠價格大幅提升，帶動企業盈利改善，用電量回復增長，可見內地經濟已回穩。

今年1月至3月，固定資產投資按年增長達9.2%，高於市場預期中值的8.8%，增速亦較1月至2月的8.9%加快0.3個百分點。

3月工業增加值按年增長7.6%，較2月份高1.3個百分點；3月社會消費品零售總額增長10.9%，較1月至2月的9.5%高出達1.4個百分點。

內地首季經濟增長勝預期，今年能保持在6.5%以上的增速機會頗高，筆者認為當局有機會進一步落實「供給側」改革。

在防範金融泡沫出現下，當局將加強「去槓桿」，預料貨幣政策將較去年略緊；同時，亦會繼續調控房地產市場。

受日本、英國及內地經濟表現理想帶動，國際貨幣基金組織（IMF）將全球今年經濟增長預測，由1月的3.4%上調0.1個百分點至3.5%。

IMF同時把內地今年經濟增長預測，由原來的6.5%上調0.1個百分點至6.6%，把英國增長預測從原來的1.5%上調至2%，日本增長預測由原來的0.8%上調至1.2%。

不過，IMF對美國今年經濟增長預測則維持不變在2.3%，明年增長預測維持2.5%。

環球主要國家經濟較原來預期為佳，企業盈利能力可望提升，利好環球股市。

近日港股走勢轉弱，主要受到權重股滙豐控股（00005） 、中國移動（00941） 及一眾內銀股所拖累。

美國最新通脹率按月跌0.3%，按近一年以來首次下跌，投資者對聯邦儲備局的加息預期降溫。

中移、內銀基本因素弱

根據最新利率期貨市場顯示，6月加息機會回落至50.2%；加上，市場避險情緒高漲，美國10年期國庫債券孳息率跌穿2.2厘水平，將令一眾國際銀行股淨息差有壓力。

中移及內銀股今年盈利預期只有低單位數增長，基本因素弱，股價受壓亦合理。

恒生指數於復活節長假期後跌穿50天移動平均線，短期技術走勢轉弱，但仍大幅高於100及250天移動平均線，中線向好的走勢維持，預期恒指在前浪底23,440點附近有不俗支持。

近期周大福（01929） 公布營運狀況理想，反映零售行業轉旺。筆者認為零售相關如收租股如九龍倉（00004） 亦可受惠。

市場多時傳出九倉系內計劃重組消息，一旦落實重組或分拆房地產信託上市，將可釋放內含價值。

以現價計算，預計與其每股資產折讓三成以上，股息率逾3%，估值吸引。

倉位方面，本倉於週二（18日）以開市價10.76元補回吉利汽車（00175） 5,000股及以20.4元增持1,000股金山軟件（03888） 。

本倉尚未能以10元或以下吸納石藥集團（01093） ， 下週上調買入價至10.4元或以下。

另計劃以下週一（24日）開市價吸納1,000股九龍倉，以及以下週一開市價沽出1,000股友邦保險（01299）和減持100股港交所（00388） 。

ASM太平洋（00522） 首季業績理想，將目標價調升至135元。 作者聲明：本人持有騰訊控股（00700）；另關連人士包括客戶持有九龍倉（00004）、石藥集團（01093）、金山軟件（03888）、吉利汽車（00175）、ASM太平洋（00522）、農業銀行（01288）、銀河娛樂（00027）、瑞聲科技（02018）、舜宇光學科技（02382）、友邦保險（01299）、港交所（00388）及騰訊。